如何根据美林投资时间理财 现货原油是什么意思?

原油是未处理的石油。
习惯上把未经加工处理的石油称为原油。一种黑褐色并带有绿色荧光，具有特殊气味的粘稠性油状液体。是烷烃、环烷烃、芳香烃和烯烃等多种液态烃的混合物。
主要成分是碳和氢两种元素，分别占83～87%和11～14%；还有少量的硫、氧、氮和微量的磷、砷、钾、钠、钙、镁、镍、铁、钒等元素。比重0.78～0.97，分子量280～300，凝固点-50～24℃。原油经炼制加工可以获得各种燃料油、溶剂油、润滑油、润滑脂、石蜡、沥青以及液化气、芳烃等产品，为国民经济各部门提供燃料、原料和化工产品。

清明假期，抽空研究了下著名的美林时钟，对当前市场状态和投资思路做个探讨。美林时钟，最早是2004年的时候，美林证券研究了20世纪七十年代到2000初这段时间美国不同经济阶段下什么大类资产更具优势。列举的大类资产有4类，包括股票、债券、大宗商品和现金。很多人对最后一个 现金 理解不太到位，为什么它也是作为一种资产？其实，现金可以理解为无息无风险的资产。如果市场上只有这4种资产，而其它3种资产都在跌，那么当然是持有现金这种资产了。

美林时钟将经济划分为四个阶段 衰退 ， 复苏 ， 过热 ， 滞胀 。尽管各个阶段货币政策肯定是如影随形，但其实可以抛开货币政策这个框架，仅需要考虑经济增长和通胀两个变量来分析美林时钟经济周期。 其对大类资产的表现划分如下：

衰退：债券>现金>股票>商品

复苏：股票>商品>债券>现金

过热：商品>股票>现金>债券

滞胀：现金>商品/债券>股票

衰退期： 为什么利好债市？主要是经济和通胀皆下行。经济下行，简单地说，企业赚钱更难了，那么风险资产的收益下降，人们转向固定收益资产，债券的配置价值就凸显了，尤其是通胀也跟着下行，意味着贴现率下降，对债券来说是受到流动性和估值的双重利好。尽管股票也会受到通胀下行带来的估值提升，但在衰退期，主要矛盾是经济下行。由于盈利不够，估值提升并不能带来明显的好处，股票的收益甚至是负的。至于说大宗商品，对经济变动非常敏感，经济一旦衰退，跌得很惨。

复苏期： 股票是经济的晴雨表。当经济衰退到一定阶段，生产少、物价低，久而久之，生产少到不足以满足当下人们的需求，而物价又很低的时候，人们的需求也就起来了。那么新设企业，扩大生产就开始了。而对于已存在的企业来说，这个时候不一定涨价，因为涨价可能就又扼杀需求，另一方面扩大生产的规模效应是比较明显的，一部分企业已经在衰退期出清了。所以企业利润回升，这会维持一段时间低通胀、经济增长的局面，经济先于通胀反弹。可以说股票市场先知先觉。

那么大宗商品表现如何呢？驱动大宗商品的是供需两端的变化。经济复苏期，企业对原材料的需求逐步释放，可以先消化一部分大宗商品库存，其对大宗商品的价格是引导的过程。在复苏阶段，大宗商品会有所表现，但没有像股票表现更好，理由也比较简单，应对需求的上升，可以扩产而不一定是涨价。在复苏期，需求仍然是比较温和的，大宗商品不可能一下子涨上去。

至于说债券，由于通胀还是维持低位，所以比现金来说更有配置价值。

过热期： 市场对大宗商品的需求表现强劲，但供给跟不上了，毕竟一方面原产国不想一下子放量供应，同时也会受到规模限制。这时候商品价格上涨受到经济基本面的支撑，如果企业盈利好，会加大资本开支，使得对大宗商品需求加大，这就会逐渐加强带动大宗商品的价格。此时股票表现不能说差，但由于经历了复苏期的暴涨，这个阶段上涨空间会比大宗商品要小。而此时公司盈利也受制于成本端，原材料成本上涨，而终端产品售价具有一定刚性，所以经济过热期，股票的表现要弱于商品。另外说到通货膨胀，经济过热期这个时候物价也涨了，因为复苏期的时候大宗商品已经涨了，过热期已经从原料端传递到终端产品，加上居民收入也提升了，也有人愿意*，那么物价自然上去了。

在通胀上行的背景下，债券的贴现率上升，同时资金流入大宗商品、股市，对债券来说是“戴维斯双杀”，其表现是最差的。

滞胀期： 经济停滞甚至下行，而通胀上升。这两方面因素对股票是构成估值和盈利的双重打击，另外通胀这个因素制约债券的表现，经济下行对大宗商品的表现也构成负面影响。所以，对滞胀时期对股票的影响是最深的，其次商品/债券，这个时候就适宜持有现金。

从原材料到居民消费的终端产品的物价传导是需要有个过程的。举个例子，如果大宗商品从前一年的四季度一直在涨，今年一季度企业生产用的原材料可能是去年进货的，按照先进先出法，那么这一批次的产品成本相对于以后发出的产品可能是较低的，企业可以不涨价，依然可以按照原来预期获得利润。但二季度的时候，由于一季度原材料进货的价格已经上去了，二季度如果产品售价没办法提高，企业只能以减少利润为代价，甚至亏损。这样如果通胀持续上行，那么部分企业亏损扩大，只好破产退出。这样经济也跟着下来了。所以在经济过热期对通胀不加以控制的话，那么经济很可能就由过热进入到滞胀。

其实，理论上经济可以自我实现阶段转换，不需要央妈干预。前面我们提到通胀的时候，企业需要提高售价来维持利润，然而如果原材料价格一直上涨， 企业却没办法一直提高价格 ，尤其针对价格变化敏感度比较高的产品，因为居民收入无法做到同幅度上涨。一旦企业售价没法提高，就会出现亏损，大量企业就只能自动退出，这个结果就会导致生产减少，GDP就进一步下滑，进入衰退萧条。而通胀这个时候能否继续延续呢？当然也不会。企业生产少了，对原材料的需求下降，那么逆向传导到大宗商品端，通常生产国在产量不变的情况下，也会降低价格。当然生产国还有一种手段是减产来维持价格，但这往往需要诸多平衡的，因为一国的支柱产业减产，影响的可能还包括就业等因素。 所以如果大宗商品的需求减少，供给不可能完全跟着需求减少 。那么这样大宗商品的价格也会下来，进而传导到终端消费品，能够生存下的企业也愿意降低售价，因为那个时候成本足够低了，通胀这样也跟着下来了。不难发现，从滞胀到衰退，经济这块蛋糕明显变小了，因为生产企业少了。

2021年，市场3月份都在说的是美国经济复苏，美债收益率上升。对应来说，通胀有点起来了，但还是算低的，美联储至少目前还没有动作。其实美股基本上还是按照美林时钟的思路在走，目前道琼斯和标普500指数都创新高，而像原油这些大宗商品年初以来涨得很好，甚至这段时间表现比股票要好， 这不能简单的从需求端可以解释的，其供给端也有很大的关系 。大宗商品现在还是国际定价的，经济复苏使得需求端传导很快，而供给还没跟上。比如说，拜登对页岩油的打压，导致全球原油价格进一步抬头。另外资源国主要是拉美等发展中国家的疫苗接种可能要到三季度，这样供给的释放需要时间。所以我们看到大宗商品这阶段表现比较好。

然而，像铜铝锡铅这些大宗商品，一旦供给跟上，大宗商品牛市也就结束了。我认为全球经济不会进入过热期。大宗商品价格只会是呈现“牛短熊长”的局面。下一波大宗商品牛市，可能有两方面导致，全球性的量化宽松继续延续，这个使得大宗商品包括黄金都会涨，比特币也会涨。另外就是经济从衰退到复苏这段时间的供需缺口导致的短期商品牛市。目前就是这种状态，但这种状态即将结束。随着新冠疫情的影响逐渐消退，商品的供给将逐渐恢复。

A股很明显，去年是领涨于全球市场，创业板指去年全年涨幅接近65%，这是受到去年经济的支撑以及货币的宽松。 而节后的大跌，主要是估值泡沫破裂和资金流出 。

第一，杀估值。 美债收益率是全球风险资产定价的锚，A股也很难幸免。尤其是去年以来抱团资产的估值的确大幅上涨。去年三季度以后央行的货币政策其实边际偏紧了。

第二，外资流出。 美国经济复苏带来美元的回暖，资金边际流出。自陆港通开通以来，外资进出就更加便捷，但这股边际力量同时也对A股构成了比较大的影响。一旦对A股的风险偏好下降，同时外部环境改善，那么资金流出势在必行。

所以下阶段经济复苏，加上美联储货币政策暂时没有收紧。我觉得利好美股。对于A股来说，杀估值可能还会继续。 4月以后，A股还是得看盈利，这也是近期为什么抱团又有点回暖。至于说大宗商品可能也差不多了，大宗商品的长期机会我觉得不大，这个时候不太适合参与了。而债券方面，上半年随着通胀抬头，货币趋紧，估计也是没什么机会 。

目前A股机会还是结构性的。消费，医疗， 科技 三驾马车，我觉得还是有机会的。但目前来说，医疗和消费算是对杀估值的一种避险， 科技 板块的芯片受到供给短缺，短期有基本支撑，中长期高波动在所难免，其他军工、光伏等估值过高仍存风险。而最近煤炭、钢铁、电力等受到碳中和供给侧改革的板块，归为主题热点，只能适当参与，短线炒一波热点。总的来说，今年限制A股的是估值因素，货币政策即便不收紧，估计也不会放松，而盈利提振需要时间，那么A股难有大的行情。 预计4月份上旬A股可能延续反弹，中下旬要谨防继续杀估值 。

随着中国经济确定性在回升，前期受到经济不确定估值被压制，将会因为盈利的回升迎来戴维斯双击。

免责声明：本文仅作者投资研究分析，不做参考建议，请读者知晓。

要使得自己的钱不贬值，唯一的办法就是： 把钱去购*能够跟随物价上涨的商品，或者劳务。

首先我们来看，为什么会出现“钱越来越不值钱”了这种现象？

出现这种现象， 最核心的原因是因为货币流动性的增加 ，导致同等币值购*力的下降，也就是大家通常说的 通货膨胀 。

举一个很简单的例子：

100块钱过去可以*20斤苹果，但是，现在只能够*15斤，或者说，虽然现在的100块钱可以*20斤苹果，但是，可以预期到，未来一段时间之后，就只能够*15斤了。

这就是通货膨胀。

出现这种情况，最普遍存在的一个 大环境是经济面临下滑的危险 ， 或者已经出现了精进下滑的迹象 ，需要向市场注入资金来*经济的活力，主要是限定在投资和生产领域之内。

通货膨胀有一个大的前提是，别的物价在涨，但是自己的工资水平并没有显著增长，或者说，自己工资的增长水平远远不如商品，劳务服务等价格的增长水平，导致虽然自己的工资水平没有显著减少，但是已经相对的减少了。

那么，可以跟随超发的货币流动性一起上涨的商品劳务通常有哪些？用自己手中的钱去*点什么才能够使得自己的钱保值，甚至是增值呢？

1.购*房地产。

尽管房地产在国家的政策调控之下，投资房地产的时代已经结束了，目前房价的年涨幅已经不像前几年那样涨幅巨大，但是，从自住和资产保值的角度出发，房地产仍然是不错的一个投资品种。

另外一个方面，现在投资房地产也不是随便闭着眼**的时代了，而是 应该通过它的位置，以及背后所承载的资源进行有目的的选择。

房地产的黄金时代已经结束

比如，有学区房资源的房产要比没有学区房资源的房产更具有保值性；在城市化进一步发展的大背景下，大城市越来越多，所以，在大城市购*的房产，相对于小城镇的房产来说也更加具有保值性。

当然，投资房地产的缺点业比较明显，一是，现在几乎已经没有所谓的“价值洼地”，二是，银行房地产贷款收紧投资门槛也比较高。

另外一点要说的是，一些公寓的地理位置可能比较好，但是也要谨慎购*，因为当你需要变现的时候，公寓的交易成本要远远的高于普通住宅。

2，购*贵金属。

具体来说，最典型的品种是 黄金和白银 ，有的少量的投资者也会选择 铂金 。

贵金属是世界的硬通货，可以以极低的成本在国际市场上变现，所以，很受热钱炒作资金的青睐。

所以，每次通货膨胀出现的时候金银的价格涨势也是比较明显的。

黄金一直都是备受青睐的保值品璋

在具体的投资渠道方面：

如果你预期的期限比较长，或者说对变现的预期比较低，那么，可以选择*进实物黄金白银，或者黄金白银的首饰。

如果你预期的期限比较短，或者说对变现的预期比较高，那么，你可以选择*进上海黄金交易所的T+D延期交易品种（注意，不是上海期货交易所的黄金期货和白银期货）

3.购*基金，股票等理财产品。

首先，应该明确， 理财产品是盈亏同源 ， 任何投资市场和投资品种都是存在亏钱的风险 的，所以，购*理财产品首先要求风险意识，而不能是仅仅盯着高收益的理财产品。

高收益的理财产品背后，一定意味着高风险。

投资有风险，入市需谨慎

购*股票之所以能够实现资金的保值，增值原因在于股市是市场的晴雨表，并且会先于实体经济，当实体经济出现经济过热，出现通货膨胀苗头的时候一定会传导到股市当中，*股市的上涨。

最后重申一边，做投资最求的不是短线的追涨杀跌，而是要赚的周期的钱，因此，与 经济周期比较密切的大盘蓝筹股，或者大盘指数基金是最好的选择。

甚至，在自己不愿意承担风险的前提下，可以考虑国债，大额可转让存单等品种。

4.购*大宗商品。

大宗商品主要是指在流通领域中，非零售环节可以大批量交易的能源，农产品，金属等。

根据 美林时钟理论，在经济过热的时候大宗农产品会构成物价上涨的主体，比如，铜，铝等。

因此，投资大宗商品也可以有效保证资金的保值和增值。

铝，铜等大宗商品的涨幅也很明显

目前，国内可以投资大宗商品的渠道主要有 现货市场 和 期货市场 两种。

一方面，大宗商品现货市场是要是实体企业在参与，交易金额大，流动性比较差，相当于设定了一个比较高的门槛，对个人投资者不怎么友好，尤其是对大宗商品行业完全不懂的投资者来说。

另一方面，尽管国内期货市场的投资门槛比较低，实行的标准化合约的场内交易，流动性非常强，

但是，因为期货市场实行的是保证金交易和强制平仓的制度，导致合约风险性比较大，这个是一定要注意的问题，很多投资者因为对期货投资风险的忽视，而导致了与投资初衷完全相反的结果。

5.总结：

通货膨胀是市场经济在周期性的发展中经常出现的一种现象，这种现象没有办法避免，因此，如何更有效果的投资也应该成为现代人的必修课。

但是， 投资 收益永远都对应着应该承担的风险。

对于缺乏投资经验和风险承受力低的投资者来说，保证资产的保值和增值是一件锦上添花的事情，要遵循的一个最大的前提是： 保证自己本金的安全 。

在这个前提之下，再去考虑资金怎么增值的问题。

如果，自己资金的安全性都保证不了去考虑增值多少，就跟水中看花一样，甚至在很多极端的情形下，成了一种赌。